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2017,看紧你的钱袋子!


2016,我们终于送走了黑天鹅。但是不是意味着2017我们会迎来白天鹅呢? 大家都听说过丑小鸭的故事—— 有一只天鹅蛋,不小心被放在了鸭群中。破壳之后,丑小鸭因为长得和别人不一样,于是被调侃,被嘲笑,被放在了家禽鄙视链的最低端。可是丑小鸭一直不放弃,他经历了万千磨难,最终成长为展翅高飞的白天鹅。 我们不是想和大家讲一个新年励志故事,而是想由此引发你的思考,丑小鸭的案例是一个绝佳的投资案例。 丑小鸭因为看起来丑,而且不被大家接受,所以它获得了非常低的估值。 这是所有伟大投资的出发点——价格便宜。假如一开始大家形成一致预期,按照天鹅蛋来估价,那么最终一定是炒到天上,最后一地鸡毛,大家黄粱一梦,谁也没有真正赚到钱。 所以,2017我们想给大家的第一个锦囊,是提防那些人人都看到的,人人都在谈论的,人人都能看懂的投资机会,那必然是被高估的,所有的风险和亏损,本质上来源于被高估。 丑小鸭能变成白天鹅,本质上不是因为它努力,而是因为它有天鹅的基因。 在2017年全球经济形势都非常复杂,非常艰难的情况下,我们要去寻找具有伟大基因的东西,只有这个东西,能够对抗变化,给你带来数量级的回报。 一个东西,仅仅因为不被识别,所以低估,非常便宜,就去投资,这是远远不够的,它一定要有伟大的基因,才能从一个物种进化成另一个物种。拥有伟大基因非常困难,但是这能帮你在复杂而且变得更加艰难的竞争中,形成投资回报的护城河。 从前两点的基础上可得——警惕一致预期。 一致预期在趋势上会自我强化,所有的自我强化正反馈最后必然走向终结。 卡拉OK的音箱啸叫,大家都听过。你把话筒对着音响,音响里面是被放大了的声音,放大了的声音被话筒采集又经音响传出变得更大,然后更大的声音再度被话筒采集传入音响,最后的结局就是一声刺耳的尖叫,音响系统失灵。 这个过程在金融市场上几百年来循环上演,它的本质原因就是一致预期的自我强化必然自我终结。 目前,在人们心中形成的一致预期是美国经济强势复苏,美元永远涨,美股永远涨,这种一致预期恰恰是需要警惕的。 我们新年看到的第一份报告是美国实体零售店大规模关闭潮,包括大名鼎鼎的梅西百货和沃尔玛,都是几百家的在关门,实体店关门必然带来就业率下滑。 所以2017年最黑的丑小鸭,不是我们的股市、债市、汇市和楼市,而是美国经济复苏被证伪的风险。

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